18个月市值蒸发过百亿，掌阅科技的突破口在哪里

2019年4月19日，掌阅科技(603533.SH)披露了2018年财报，财报显示，全年总营收19亿元（人民币），同比增长14%；全年营业利润1.38亿元，同比微涨3.5%，低营收增速10.6%。实现净利润为1.39亿元，同比上涨12.55%。

其中，两大主营业务收入分别是，数字阅读业务实现营收16.6亿元；增值服务业务中的硬件产品收入8832万元；版权产品收入1.37亿元，其他收入2197万元。

整体财报来看，掌阅科技营收、利润都是呈上升趋势的。从三大业务的收入结构来看，数字阅读营收依然是掌阅的唯一主营，占2018全年营收的94.06%，业务利润占全年利润总额95%。

主营业务单一，数字阅读发展遭遇瓶颈

2017年，数字阅读营收就占掌阅公司总营收的94%，而今持续保持这一数据，足以说明掌阅还是没有摆脱的单一业务结构。

而且，数字阅读呈现的态势也越来越不利

从2016年到2018年，数字阅读增速从91.3%、39.21%，降到了5.61%；“数字阅读”毛利率持续下滑至27%，连同2017年已经连续两年下降3个百分点；渠道成本与2017年渠道分销成本6.2亿元相比，达到7.2亿，较上年度上涨17%，占总成本的54%——值得一提的是，面对持续增长的成本，公司工资薪酬成本才仅占3.95%。而2019年，工资薪酬成本或许会更低。读娱君得到消息，受寒冬影响，掌阅科技也正进行裁员中，对此掌阅科技相关人员回复我们“我们不说裁员，讲的是优化。可能真就是在优化吧！流量越来越贵，渠道越来越小，成本持续增长的当下，根据比达发布的最新移动阅读数据显示，2019年Q1移动阅读厂商全景生态流量市场份额阅文集团占据25.8%；掌阅文学占20.3%；阿里文学占20.1%。占比第二的掌阅正被阿里文学越来越逼近，最重要的要想兔展新的市场空间已经很难。

整体而言，作为掌阅最大主营的数字阅读已处于行业劣势。这也反应在了排名上，截止4月22日，花费高昂渠道成本的掌阅仅排名IOS系统图书免费榜第24名。

眼看数字阅读遭遇瓶颈，掌阅一手布局免费阅读，一手把阅读伸向了校园。

受制于成本的得间免费阅读——2018年掌阅投资1000万成立得间科技有限公司，主打免费阅读，但受制于渠道成本的高昂问题，跟排名图书免费榜上第一二四名番茄小说、七猫小说、连尚读书相比，得间才仅仅42名，成绩惨淡。

受制于规则的掌阅校园——2018年8月、2019年3月，掌阅科技分别发布了掌阅课外书、掌阅校园APP，一个是全开放，一个是半开放，主打校园，全面拥抱K12。对于掌阅课外书，掌阅科技董事长成湘均的目标是10年后让青少年的阅读量成为现在的5倍。但运营9月，掌阅课外书起色不大，根据七麦数据显示，它排名教育免费榜857名。而从4月15日到4月21日，掌阅课外书IOS端预估下载总量为1233，数据较少。

掌阅课外书IOS端预估下载总量

至于掌阅校园，它要面临比掌阅课外书更难的推广。一是它属于半开放，必须得是合作的校园学生才能登陆；二是今年1月教育部颁发的《关于严禁有害APP进入中小学校园的通知》中，针对APP进校园的相关规定。

规定中强调，各地需要按照“凡进必审”“谁选用谁负责”“谁主管谁负责”的原则建立“双审查”责任制，学校对APP的内容及链接、应用功能等担有审查责任，APP的使用需报上级教育主管部门备案审查同意。

虽然掌阅校园有名师指导，但要全国这么多地区主管部门同意，这无疑将加大它的推广难度。

从七麦给的数据来看，4月15日到4月21日，掌阅校园IOS端预估下载总量仅有485。

应该说，掌阅科技要在数字阅读上找到新突破口，难度很大。

增值业务收入体量小，短时间内无法改变现状