摩根士丹利维持微博增持评级 目标股价150美元

腾讯科技讯5 月 11 日，摩根士丹利今日发布投资研究报告，维持维持微博股票(NasdaqWB)“增持”评级，维持 150 美元的目标股价不变。

以下为报告内容摘要

微博 2018 财年第一季度业绩与预期相一致，第二季度业绩预期略高于我们的预期。来自KA客户和阿里巴巴的广告营收依旧强劲，而在SME(中小型企业客户)市场则面临激烈的竞争。对于整个 2018 财年，微博对用户获取充满信心。我们预计，今年第二季度至第四季度，微博利润率环比将有所提高。为此，我们继续维持微博股票“增持”评级。

第一季度业绩与预期相一致，第二季度业绩预期略高于预期 2018 财年第一季度，微博营收为3. 5 亿美元，同比增长76%，环比下滑7%，较我们的预期高1%，较华尔街预期高2%。基于非美国通用会计准则(Non-GAAP)，净利润为1. 13 亿美元，同比增长95%，环比下滑23%。净利润率为32%，与华尔街分析师平均预期相一致。

月活跃用户数量(MAU)为4. 11 亿，环比增长 1900 万。其中，移动MAU占93%。微博预计， 2018 财年第二季度营收将达到4. 20 亿美元至4. 30 亿美元，同比增长66%至70%，中间值较华尔街分析师平均预期高2%。从 2018 年 1 月 1 日起，微博按照修正追溯的方法开始采用收入新准则“客户合同收入”。

来自KA客户和阿里巴巴的广告营收强劲，SME市场面临激烈竞争KA客户仍是微博广告营收增长的核心推动力。第一季度，KA广告营收为1. 29 亿美元，同比增长111%，主要受每客户平均收入(ARPA)增加所致。来自阿里巴巴的广告营收为 2600 万，同比增长 2 倍。

SME广告营收1. 48 亿美元，同比增长47%。但在短视频和新闻推送产品领域，微博意识到了激烈的市场竞争，并计划通过升级算法，开放更多资源和工具来更好地吸引SME广告主，包括降低SME广告主竞购视频推送广告的门槛。

2018 年MAU净增目标不变，利润率将提高微博管理层仍对 2018 财年MAU新增数量保持乐观，并预计将增加 7900 万新用户，与去年基本持平。我们预计，得益于强劲的运营杠杆作用，基于非美国通用会计准则，微博今年第二季度至第四季度利润率环比将有所提高。(编译/清风)